2025年08月01日 轉(zhuǎn)摘自：中國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)
中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月1日訊 7月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.3%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn)，均持續(xù)高于臨界點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出保持?jǐn)U張。
7月30日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，指出要“保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性預(yù)見(jiàn)性，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，有力促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)‘十四五’圓滿收官”。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，下半年隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，實(shí)現(xiàn)5.0%的增長(zhǎng)目標(biāo)仍是大概率事件。
高技術(shù)制造業(yè)增速領(lǐng)先
7月制造業(yè)PMI為49.3%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。受傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、部分地區(qū)高溫、暴雨洪澇災(zāi)害等因素影響，制造業(yè)景氣度有所回落。
7月，反映市場(chǎng)需求的新訂單指數(shù)環(huán)比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)至49.4%，再度進(jìn)入收縮區(qū)間。在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青看來(lái)，這背后有兩個(gè)原因，一是上半年外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境波動(dòng)向出口傳導(dǎo)，外需走弱。7月新出口訂單指數(shù)環(huán)比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。
二是前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)需求端的拉動(dòng)效應(yīng)有所減弱，這主要體現(xiàn)在居民消費(fèi)增速放緩和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整等方面。
需求有所放緩，但生產(chǎn)保持?jǐn)U張。7月生產(chǎn)指數(shù)為50.5%，仍處擴(kuò)張區(qū)間。其中，鐵路船舶航空航天設(shè)備、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等行業(yè)供需兩旺，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。
值得一提的是，代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的高技術(shù)制造業(yè)PMI指數(shù)為50.3%，盡管較上月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但繼續(xù)處于擴(kuò)張狀態(tài)。
“在市場(chǎng)需求旺盛、政策支持較強(qiáng)的雙重帶動(dòng)下，當(dāng)前高技術(shù)制造業(yè)不僅增速領(lǐng)先，而且具有很強(qiáng)的抗沖擊能力?！蓖跚啾硎尽?/P>
7月高耗能行業(yè)PMI為48.0%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣度有所改善，主要是受當(dāng)月國(guó)內(nèi)主導(dǎo)的煤炭、鋼鐵等大宗商品價(jià)格上沖帶動(dòng)。
此外，值得注意的是，企業(yè)景氣度分化。大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三月位于擴(kuò)張區(qū)間，對(duì)制造業(yè)整體支撐作用顯著；中型企業(yè)PMI為49.5%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平連續(xù)兩個(gè)月改善；小型企業(yè)PMI為46.4%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至3月以來(lái)最低水平。
“小微企業(yè)景氣度持續(xù)承壓，亟需加大政策支持力度?！睖乇蚍Q。
署假來(lái)臨 文娛行業(yè)PMI處于高位景氣區(qū)間
非制造業(yè)方面，7月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為50.0%，較6月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
“一方面，署假來(lái)臨帶動(dòng)與居民出行和消費(fèi)相關(guān)的交通運(yùn)輸、文化體育娛樂(lè)等行業(yè)PMI處于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，旅游相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)比較活躍?！蓖跚喾治稣J(rèn)為，“但另一方面，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，可能對(duì)整體服務(wù)業(yè)景氣度拖累較大?！?/P>
隨著暑期到來(lái)，7月國(guó)內(nèi)航班執(zhí)行量、四大一線城市地鐵客運(yùn)量月均規(guī)模環(huán)比均上行，電影票房環(huán)比顯著上行，顯示居民出行、娛樂(lè)等相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣度較高。
7月建筑業(yè)PMI指數(shù)為50.6%，較上月下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，溫彬分析，基建方面，受近期部分地區(qū)持續(xù)高溫、暴雨洪澇災(zāi)害等不利因素影響，基建施工進(jìn)入淡季。房地產(chǎn)方面，年中沖量結(jié)束之后，景氣度下行。
高頻數(shù)據(jù)顯示，7月30大中城市商品房成交面積以及100大中城市土地成交面積均值環(huán)比皆有所回落，且絕對(duì)值低于歷史同期水平，顯示地產(chǎn)市場(chǎng)仍在尋底階段。不過(guò)，在核心城市優(yōu)質(zhì)地塊集中供應(yīng)推動(dòng)下，成交土地溢價(jià)率環(huán)比回升。
7月30日中央政治局會(huì)議指出，下半年“宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”。王青認(rèn)為，這表明下半年宏觀政策還將保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向。
王青預(yù)計(jì)，下半年視實(shí)際情況需要，宏觀政策有可能在穩(wěn)增長(zhǎng)方向出臺(tái)新的重大增量措施，包括實(shí)施更有力度的降息，財(cái)政政策“三箭齊發(fā)”——上調(diào)財(cái)政赤字率、增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行、提高新增專項(xiàng)債額度，以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)等。
“這些政策措施能夠有力提振內(nèi)需，充分對(duì)沖外需放緩帶來(lái)的影響，確保全年實(shí)現(xiàn)‘5.0%左右’經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)?！蓖跚啾硎荆拔覈?guó)政府負(fù)債率在全球主要經(jīng)濟(jì)體中處于偏低水平，以及當(dāng)前物價(jià)水平偏低，這些方面都有充足的政策空間。”
